Au sens courant, l’efficience ajoute à l’efficacité (le fait d’atteindre un objectif) la prise en compte du coût des moyens : une victoire à la Pyrrhus est efficace mais inefficiente. Appliquée aux marchés, l’efficience est fondée sur l’hypothèse de rationalité, assez proche du raisonnement tautologique (x = x) : « si l’on constate après coup (on dit ex post) que le cours d’une action a grimpé (ou plongé), c’est qu’il y avait de bonnes raisons pour cela ; le marché, lui, ne ment pas ». Synonyme : intelligence des foules. A contrario, le spéculateur estime que le marché se trompe, ou que lui (le spéculateur) a les moyens de le tromper.